國際氫能展獲悉，每股發(fā)售價(jià)約在65至73港元范圍之間，每手買(mǎi)賣(mài)單位為100股股份。

作為一家儲氫和加氫設備龍頭企業(yè)，國富氫能從A股轉投港股，終于有了轉機。

2024年11月7日，國富氫能(02582.HK)啟動(dòng)招股，計劃全球發(fā)售600萬(wàn)股股份，其中540萬(wàn)股股份(可予重新分配)為國際發(fā)售股份，60萬(wàn)股股份(可予重新分配)為香港發(fā)售股份。

如果按每股發(fā)售股份69港元的中位數計算，國富氫能將收取全球發(fā)售所得款項凈額約為3.627億港元。公司股份預計將于2024年11月15日(星期五)開(kāi)始在香港聯(lián)交所主板交易。

那么，我們一起來(lái)了解一下國富氫能!

從董事長(cháng)鄔品芳說(shuō)起

作為國富氫能的創(chuàng )始人、董事長(cháng)鄔品芳，如今已快到古稀之年，出生于1955。

據了解，在當過(guò)多年安逸的公務(wù)員后，毅然辭職下海到企業(yè)，甚至是在快到知天命的時(shí)候與小自己十五歲的黃鋒一起創(chuàng )業(yè)。

2004年，49歲的他走上了創(chuàng )業(yè)之路，創(chuàng )立了富瑞特裝，他只用了7年時(shí)間就把這家公司送上科創(chuàng )板上市，使其成為張家港首家創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)。他和黃鋒兩人，一個(gè)任董事長(cháng)，一個(gè)任總經(jīng)理，倆人各拿司18.85%的股權，成功被綁定在一起。五年后，倆人看好氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，于是富瑞特裝與其參股45%的新云科技共同出資2000萬(wàn)元，成立張家港富瑞氫能裝備有限公司，這家氫能裝備公司實(shí)際就是國富氫能的前身。

但是，這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)與原來(lái)的富瑞特裝實(shí)際存在一定的競爭關(guān)系，為了將全部心思用在這家氫能新公司上，鄔品芳不斷減持富瑞特裝的股權，從2016年3月起至2019年5月30日，曾13次減持富瑞特裝股權，合計套現金額約2.35億元。

數據來(lái)源：富瑞特裝公告

自掌控國富氫能開(kāi)始，鄔品芳已經(jīng)籌謀主推這家公司上市。后來(lái)，富瑞氫能更名為了“江蘇國富氫能技術(shù)裝備有限公司”，這家公司徹底和原來(lái)的富瑞特裝沒(méi)有瓜葛了。

疫情期間，鄔品芳自掏腰包3000多萬(wàn)給公司員工發(fā)工資。鄔品芳之所以敢如此孤注一擲，是因為他看到氫能未來(lái)的市場(chǎng)前景和創(chuàng )業(yè)之初氫能市場(chǎng)處于待開(kāi)發(fā)的狀態(tài)。

他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，想打造中國的氫能產(chǎn)業(yè)制造，通過(guò)裝備把標準做好，將產(chǎn)業(yè)打通。為了實(shí)現他在氫能的宏圖大業(yè)，鄔品芳一方面在氫能裝備領(lǐng)域全方位布局，一方面積極操持公司上市事宜。

折戟A股市場(chǎng)

2022年6月，國富氫能向上交所提交科創(chuàng )板上市申請，計劃募集資金20億元。然而，在遭遇問(wèn)詢(xún)后，國富氫能于2022年11月主動(dòng)撤回了IPO申請。撤回的原因包括公司收入規模小，連續三年虧損，存在未彌補虧損和未盈利風(fēng)險，以及現金流凈額持續為負，急需資金回流。上交所隨后終止了上市審核。

國富氫能科創(chuàng )板上市失敗，有業(yè)內人士猜測此次撤回申請實(shí)際原因是公司估值增長(cháng)異常的問(wèn)題。

2021年，國富氫能上市前估值剛剛超過(guò)30億元，僅符合科創(chuàng )板最低的上市要求。上市之前，盡管?chē)粴淠苁杖胍恢痹谠鲩L(cháng)，但公司虧損問(wèn)題一直持續存在。表面上看撤回申請是公司連續三年虧損，但實(shí)際情況卻未必如此。

氫能匯(微信公眾號：h2-2005)了解到，科創(chuàng )板成立的目的在于為支持科技創(chuàng )新企業(yè)融資，解決部分虧損企業(yè)上市難題，也就是說(shuō)，科創(chuàng )板上市公司存在虧損問(wèn)題，不必然影響其過(guò)審，但對于IPO企業(yè)也有30億估值的入圍門(mén)檻。

國富氫能謀求科創(chuàng )板上市適用的標準是，營(yíng)收不低于3億元，發(fā)行市值不低于30億元。2021年，國富氫能營(yíng)收剛剛過(guò)線(xiàn)，為3.30億元;在2021年12月份最新一輪增資中，國富氫能估值剛好壓線(xiàn)過(guò)30億元大關(guān)。

之所以可以如此精準過(guò)線(xiàn)，不得不提到此前該公司的兩筆融資。2021年4月，蘇州雋永投資國富氫能2000萬(wàn)元，獲得了公司1.29%股權，以此計算，國富氫能投后估值為15.5億元。

2021年9月，國富氫能再度引進(jìn)天鷹投資等投資機構。天鷹投資向國富氫能投資3000萬(wàn)元，獲得公司0.98%股權。以此計算，國富氫能估值為30.61億元，恰好滿(mǎn)足科創(chuàng )板上市市值最低要求。而這兩筆融資前后不到半年時(shí)間，后者卻讓國富氫能的估值增長(cháng)了差不多一倍。

打造氫能龍頭公司

雖然國富氫能從A股撤出，但鄔品芳一直沒(méi)有放棄上市計劃。他一方面帶領(lǐng)公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，另一方面在積極籌備港股上市。

近三年來(lái)，國富氫能已給全國超100座加氫站提供成套裝備，產(chǎn)品更是在北京、上海、廣東、河北、河南等國內五大燃料電池汽車(chē)示范應用城市群落地。

國富氫能的產(chǎn)業(yè)布局

根據招股書(shū)數據顯示，按2023年國內車(chē)載高壓供氫系統的銷(xiāo)量計，公司排名第一，市占率為30.4%。且自2019年至2023年，公司的車(chē)載高壓供氫系統及相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)量連續五年保持全國第一，每年市占率為30.0%以上。按在中國已建的裝備公司設備的加氫站數量計，2023年公司排名第一，市場(chǎng)份額為25.7%。此外，按相同口徑計，公司在2019年至2023年連續五年保持全國第一，每年市占率為25%以上。

在推進(jìn)行業(yè)標準制訂和研發(fā)領(lǐng)域，國富氫能也不遺余力，該公司參與制定氫能核心裝備行業(yè)標準，參與了與車(chē)載液氫供應系統、車(chē)載高壓儲氫瓶等氫能核心裝備前沿技術(shù)相關(guān)的行業(yè)標準編制工作，從而具備先發(fā)優(yōu)勢。

截至2023年12月31日，公司擁有一支由76人組成的研發(fā)團隊，成員擁有車(chē)載高壓儲氫瓶、水電解制氫、液氫制儲運等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)知識與經(jīng)驗，同時(shí)與包括清華大學(xué)、浙江大學(xué)、東南大學(xué)及合肥通用機械研究院在內的多家大學(xué)及科研機構合作，實(shí)現優(yōu)勢互補及培養人才。

目前，公司擁有10項專(zhuān)有核心技術(shù)，全部應用于主要產(chǎn)品，擁有260項專(zhuān)利，其中161項已發(fā)布，應用于主要商業(yè)化產(chǎn)品。

營(yíng)收連年增長(cháng)

從財務(wù)狀況上看，根據今年3月的招股書(shū)內容顯示：國富氫能的營(yíng)收連年增長(cháng)，2021-2023年公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.29億元、3.59億元、5.22億元，年復合增長(cháng)率為26%。其中，銷(xiāo)售車(chē)載高壓供氫系統及加氫站設備是公司收入的主要來(lái)源。

圖片來(lái)源：國富氫能招股書(shū)

2021-2023年營(yíng)收占比分別為57.5%、76.7%、57.6%及42.5%、23.3%、23.6%，合計營(yíng)收占比分別為100%、100%、81.2%，2023年剩余收入來(lái)自銷(xiāo)售氫氣液化、液氫儲運設備以及水電解制氫設備及相關(guān)產(chǎn)品。

雖然公司營(yíng)收連年增長(cháng)，但虧損問(wèn)題一直未能解決。國富氫能凈虧損分別為7524.9萬(wàn)、9621.8萬(wàn)和7504.3萬(wàn)元，不過(guò)好在虧損額度沒(méi)有持續擴大。

圖片來(lái)源：國富氫能招股書(shū)

在營(yíng)收貢獻方面，國富氫能的客戶(hù)集中度比較高，2021-2023年，國富氫能來(lái)自五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為44.8%、53.5%、56.7%;同期，來(lái)自第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為13.3%、26.3%、16.5%。

其中，大客戶(hù)對于公司的營(yíng)收貢獻已超五成，此大客戶(hù)中存在其聯(lián)營(yíng)公司，如齊魯氫能(山東)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“齊魯氫能”)。2023年，于往績(jì)記錄期間，國富氫能2023年向一名客戶(hù)僅交付一套氫氣液化設備，該名客戶(hù)就是齊魯氫能。

截至最后實(shí)際可行日期2024年3月13日，齊魯氫能由國富氫能持有22.5%的股權，并分別由淄博金路通客運服務(wù)有限公司、淄博華本燃氣有限公司及淄博天元化工有限公司持有40%、30%及7.5%的股權。

從虧損角度看，目前氫能企業(yè)幾乎都在虧錢(qián)，國富氫能不是個(gè)例。這是因為當前雖然國家在大力支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但整體看，氫能車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不足，加氫站建設意愿不強。

另一方面是氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展與應用，需要一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。各地出臺支持政策很多，企業(yè)能拿到的補貼數額并沒(méi)有想象得那么高，補貼發(fā)放也未必能及時(shí)到賬，很多氫能企業(yè)生存依然比較艱難。

氫能匯(微信公眾號：h2-2005)發(fā)現，國富氫能在研發(fā)投入在營(yíng)收占比方面連續減少，2021-2023年，國富氫能研發(fā)開(kāi)支分別為4,172.4萬(wàn)元、4,274萬(wàn)元、3,906.3萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為12.7%、11.9%、7.5%。

綜上所述，在當前環(huán)境下，氫能設備廠(chǎng)商可以赴港上市，獲得新的融資渠道非常重要，因為當前產(chǎn)業(yè)依然在發(fā)展初期，商業(yè)模式、市場(chǎng)規則、技術(shù)路線(xiàn)等方面存在很多不確定性，企業(yè)想要維持自身生存與發(fā)展，需要資金投入和技術(shù)創(chuàng )新。

國富氫能選擇港股上市，希望借助港股資本，助力其在張家港工廠(chǎng)三期建立III型儲氫瓶生產(chǎn)線(xiàn)和水電解制氫設備生產(chǎn)線(xiàn)，希望借助規?；瘍?yōu)勢降低成本，擴大市場(chǎng)占有率。

2024年政府工作報告首次提出加快前沿新興氫能等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給行業(yè)發(fā)展提振信心。中汽協(xié)等數據顯示，預計2024年至2028年我國氫燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量由8900輛增長(cháng)至10.85萬(wàn)輛，復合年增長(cháng)率高達86.9%。

在這些因素的加持下，相信國富氫能可以在后續通過(guò)港股上市融資，可以實(shí)現自身的發(fā)展，屆時(shí)，鄔品芳又會(huì )成為一位輔導兩個(gè)公司上市成功，兩次敲鐘的傳奇人物。

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