國際氫能展獲悉，上海氫能獨角獸，朝IPO又近了一步。

10月18日，中國證監會(huì )國際合作司發(fā)布關(guān)于上海重塑能源集團股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：重塑能源)境外發(fā)行上市及境內未上市股份"全流通"備案通知書(shū)，對企業(yè)境外發(fā)行上市及"全流通"備案信息予以確認。

值得注意的是，這是重塑能源三年多來(lái)四闖IPO后，朝上市邁出的最新進(jìn)展。

早在2021年3月，重塑能源就遞表科創(chuàng )板，但兩輪問(wèn)詢(xún)不過(guò)，于當年8月撤回IPO申請;在2022年10月，又因想在科創(chuàng )板潛在上市而向證監會(huì )提交輔導備案，但最終也沒(méi)有正式向上交所再遞表;在2024年2月公司轉戰港交所，因首次遞表材料過(guò)了時(shí)效期，隨后又于9月2日再次遞表。

不過(guò)與坎坷的上市之路相比，重塑能源在一級市場(chǎng)可謂順風(fēng)順水，是名副其實(shí)的資本寵兒。

自2015年成立以來(lái)，公司合計融資8輪，累計融資額超39億元，背后資方更是不乏紅杉中國、高瓴、中銀、中國石化、一汽、宇通、君聯(lián)資本等知名VC。目前，重塑能源已經(jīng)完成了E輪融資，截至2022年11月，集團估值超100億元。

而重塑能源的故事，還得從80后掌舵者林琦談起。

出生于1981年，林琦本科就讀于南昌大學(xué)軟件工程專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后就進(jìn)入了燃料電池行業(yè)，在上海神力科技任客車(chē)項目組開(kāi)發(fā)組長(cháng)，自此，與氫能結下了不解之緣。

2010年，他又加入上汽集團，擔任系統工程師一職，和同事駕駛氫能汽車(chē)，跑遍全國。在路測過(guò)程中，他發(fā)現，即使在極寒與高海拔環(huán)境，測試車(chē)也沒(méi)有出現過(guò)故障。

于是，林琦便敏銳地意識到，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)化的時(shí)機已來(lái)，2015年9月，氫能科技企業(yè)重塑能源在上海誕生。

發(fā)展至今，通過(guò)提供高品質(zhì)氫燃料電池系統，重塑能源實(shí)現了氫燃料電池系統多種關(guān)鍵零部件的自研自產(chǎn)。近年來(lái)，公司還進(jìn)一步拓展至氫能產(chǎn)業(yè)上游，自主研發(fā)了質(zhì)子交換膜("PEM")純水電解制氫系統、制氫電源、鹼性("ALK")電解槽電極及其他關(guān)鍵零部件，有效利用電能制氫。

公司產(chǎn)品及服務(wù)組合涵蓋制氫(上游供應)到氫能應 用(下游應用于商用車(chē)、發(fā)電站、工程機械等領(lǐng)域)的氫能全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現了氫氣和電的協(xié)同應用，從而形成了一種"電 - 氫 - 電"的新商業(yè)模式。

招股書(shū)顯示，重塑能源收入主要來(lái)自銷(xiāo)售氫燃料電池系統及零部件;提供氫燃料電池工程開(kāi)發(fā)服務(wù);銷(xiāo)售氫能裝備及相關(guān)零部件;及其他，主要包括提供售后服務(wù)。

2021年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.24億元、6.05億元、 8.9億元。其中，來(lái)自銷(xiāo)售氫燃料電池系統及零部件為主要收入來(lái)源，各期收入分別為5.14億元、5.74億元、8.57億元，占總收入比例分別高達98%、94.9%、95.8%。

2022年和2023年，公司氫燃料電池系統及零部件的銷(xiāo)售收入同比增速分別為11.6%、49.5%，呈持續增加的態(tài)勢，主要是因為提高產(chǎn)品性能、降低成本及推進(jìn)商業(yè)化應用后，搭載其自主制造的燃料電池電堆的燃料電池系統的銷(xiāo)量由2021年的639臺增至2022年的790臺，并進(jìn)一步達到2023年的1234臺;此外，零部件需求增加，尤其是與燃料電池系統一起作為綜合產(chǎn)品解決方案提供的供氫系統、儲能系統及燃料電池電堆的需求增加。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年氫燃料電池系統的銷(xiāo)售輸出功率計，重塑位居中國氫燃料電池系統市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為23.8%。按2023年重卡搭載的氫燃 料電池系統的總銷(xiāo)售輸出功率計，公司位居中國氫燃料電池系統市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為42.4%。按2023年重卡搭載的氫燃料電池系統的總銷(xiāo)售額計，公司位居中國氫燃料 電池系統市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為29.4%。按2023年氫燃料電池系統的總銷(xiāo)售額計，公司位居中國氫燃料電池系統市場(chǎng)第三。

業(yè)績(jì)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，重塑能源離不開(kāi)資本的助力。

2016年至2022年間，伴隨著(zhù)中國石化資本、國家制造業(yè)升級轉型基金、一汽解放集團、宇通集團、豐田通商、紅杉資本、高瓴資本等機構進(jìn)場(chǎng)，重塑能源經(jīng)歷8輪融資，每股成本從Pre-A輪的15.38元/股，升至E輪的133.55元/股，翻了近8倍。

不過(guò)值得注意的是，截至2024年5月31日止五個(gè)月，公司營(yíng)收為0.1億元，其中氫燃料電池系統及零部件銷(xiāo)售收入為0.09億元，較2023年同期的0.857億元大幅縮減。

對此，重塑能源招股書(shū)表示，主要是由于訂單交付時(shí)間發(fā)生波動(dòng)，導致燃料電池系統及零部件的銷(xiāo)量減少。于2024年前五個(gè)月，公司僅交付 11臺燃料電池系統，較2023年同期的85臺有所減少。

截至2024年5月，重塑能源接獲的60臺燃料電池系統的訂單尚未交付，合約總價(jià)值超過(guò)0.21億元。此外，于 2024年6月，公司接獲客戶(hù)下達的超過(guò)80臺燃料電池系統的訂單，合約總價(jià)值超0.29億元;公司還向客戶(hù)交付了30臺燃料電池系統，合約總價(jià)值超0.16億元;公司向客戶(hù)交付的零部件的合約總價(jià)值超過(guò)0.7億元。

此外，隨著(zhù)營(yíng)收進(jìn)一步擴大，重塑能源的持續虧損也仍在持續。報告期各期，公司凈虧損分別為6.54億元、5.46億元、5.78億元及4.09億元，累計近三年半虧損達21.87億元。

對此，公司坦言，其盈利能力受到與中國氫燃料電池行業(yè)和氫燃料電池汽車(chē)行業(yè)處于早期階段相關(guān)的各種因素的影響，其中包括下游應用相對有限、生產(chǎn)成本相對高企以及上述 行業(yè)上下游發(fā)展有限。于往績(jì)記錄期間，公司業(yè)務(wù)規模持續擴大，導致開(kāi)支及原材料成本增加;確認貿易應收款項重大減值損失;及燃料電 池系統向高功率方向的快速迭代及市場(chǎng)價(jià)格下跌共同導致的重大存貨減值損失。

在考慮行業(yè)發(fā)展處于早期階段以及持續加大研發(fā)開(kāi)支、生產(chǎn)成本等支出，以獲取市場(chǎng)份額，提高產(chǎn)品競爭力，重塑能源預計2024年將錄得凈虧損。截至2024年5月31日，重塑能源持有的現金及現金等價(jià)物為4.36億元。

IPO前，林琦直持股為14.55%，中石化資本、國家制造業(yè)基金、一汽解放為前三大機構股東，分別持股14.33%、4.59%和4.43%。

特別推薦：國際氫能與燃料電池展參觀(guān)報名  國際氫能與燃料電池展展位預定