國際氫能展獲悉，近日，上海重塑能源集團股份有限公司(下稱(chēng)“重塑能源”)向港交所提交了招股書(shū)，擬在香港主板上市。根據招股書(shū)，重塑能源本次IPO募集資金將主要用于氫燃料電池系統、氫能裝備的研發(fā)及擴產(chǎn)，以及海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展等方面。

“當前氫能產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展的早期階段，產(chǎn)業(yè)處于由政策導向向市場(chǎng)導向轉型的發(fā)展窗口期，面臨新的挑戰與機遇?！贬槍Ρ敬蜪PO，重塑能源方面在回復《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

重塑能源方面還表示，從企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要積極適應環(huán)境變化，面向市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)有競爭力的產(chǎn)品、提供因地制宜的解決方案，協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同發(fā)展，不斷推進(jìn)氫能商業(yè)化、多元化應用進(jìn)程。

優(yōu)化業(yè)務(wù)結構尋求凈利轉正

公開(kāi)資料顯示，重塑能源于2015年9月成立，專(zhuān)注于氫燃料電池系統、氫能裝備及相關(guān)零部件的設計、開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售，并提供滿(mǎn)足客戶(hù)需求的氫燃料電池工程開(kāi)發(fā)服務(wù)，可提供制氫及終端應用一站式解決方案。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年氫燃料電池系統的銷(xiāo)售輸出功率計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為23.8%。按2023年氫燃料電池系統的總銷(xiāo)售額計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統市場(chǎng)第三。按2023年重卡搭載的氫燃料電池系統的總銷(xiāo)售輸出功率計，重塑能源位居中國氫燃料電池系統市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為42.4%。

業(yè)績(jì)方面，重塑能源的營(yíng)收持續增長(cháng)，近年來(lái)虧損也有所收窄。根據招股書(shū)，2021年至2023年和2024年前五個(gè)月，重塑能源的營(yíng)業(yè)收入分別約為5.24億元、6.05億元、8.95億元和0.13億元，同期，該公司經(jīng)調整(扣除股份支付和上市費用)后的虧損分別為6.2億元、5.2億元、4.7億元。

“我們的盈利能力受到與中國氫燃料電池行業(yè)和氫燃料電池汽車(chē)行業(yè)處于早期階段相關(guān)的各種因素的影響，其中包括下游應用相對有限、生產(chǎn)成本相對高企以及上述行業(yè)上下游發(fā)展有限等?！睂τ谠鍪詹辉隼?，重塑能源招股書(shū)顯示，主要原因包括公司業(yè)務(wù)規模持續擴大，導致開(kāi)支及原材料成本增加;確認貿易應收款項重大減值損失;及燃料電池系統向高功率方向的快速迭代及市場(chǎng)價(jià)格下跌共同導致的重大存貨減值損失。

從行業(yè)來(lái)看，氫能源賽道內多家公司同樣面臨著(zhù)盈利困境。重塑能源方面向本報記者表示，氫能作為戰略新興產(chǎn)業(yè)，目前還處于早期發(fā)展階段，市場(chǎng)規模較小，并正逐步由政策導向向市場(chǎng)導向轉型，需要持續高投入推動(dòng)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代，同時(shí)因為行業(yè)貿易應收款結算時(shí)間較長(cháng)，導致報告期內虧損是燃料電池企業(yè)普遍存在的現狀。

“雖然公司凈利潤有待轉正，但公司的業(yè)績(jì)正逐年穩步增長(cháng)，業(yè)務(wù)結構正在持續優(yōu)化，同時(shí)也在采取多方面措施改善現金流、管控成本，公司經(jīng)營(yíng)可持續性預計持續向好?！敝厮苣茉捶矫娣Q(chēng)。

公開(kāi)信息顯示，重塑能源共完成8輪融資，總融資金額達39.39億元。2022年最后一輪融資完成后，重塑能源的估值約為108.6億元。其投資方包括中石化資本、宇通客車(chē)、國家制造業(yè)基金、一汽解放、紅杉資本、豐田等。

氫能成本有望全面下降

當前，我國氫能與燃料電池技術(shù)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機遇。據《國際氫能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告2023》預計，未來(lái)10年將是我國氫能產(chǎn)業(yè)“黃金發(fā)展期”。

今年3月，全國兩會(huì )期間發(fā)布的《政府工作報告》中提出，要鞏固擴大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng )新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這是氫能首次被寫(xiě)入《政府工作報告》。

隨后，3月22日，國家能源局正式發(fā)布《2024年能源工作指導意見(jiàn)》，明確指出，編制加快推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，有序推進(jìn)氫能技術(shù)創(chuàng )新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

重塑能源向本報記者表示，目前，氫能產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展的窗口期，在窗口期階段，有許多明顯的變化。比如，產(chǎn)品需要從政策導向過(guò)渡到性能、成本、耐久全面滿(mǎn)足市場(chǎng)需求;市場(chǎng)區域正在由燃料電池汽車(chē)示范城市群走向全國市場(chǎng);應用場(chǎng)景正在由燃料電池汽車(chē)示范應用過(guò)渡到多元市場(chǎng)化合作;企業(yè)從之前主要參與中國市場(chǎng)轉變?yōu)橹鲃?dòng)拓展國際市場(chǎng);氫能商業(yè)生態(tài)正在從車(chē)輛示范應用小生態(tài)向能源大生態(tài)延伸拓展。

北京社會(huì )科學(xué)院副研究員王鵬向《華夏時(shí)報》記者表示，我國氫能產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，政府高度重視氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺了一系列政策措施支持氫能技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應用。同時(shí)，國內企業(yè)在氫能裝備、燃料電池等領(lǐng)域取得了顯著(zhù)進(jìn)展。

數據顯示，2022年，我國氫能消費量已達到3520萬(wàn)噸，占全球氫能消費量的53.7%，成為全球氫能消費大國。與此同時(shí)，燃料電池技術(shù)取得長(cháng)足進(jìn)步。我國燃料電池電堆的累計推廣量已突破2.1萬(wàn)輛，應用場(chǎng)景不斷多元化。

“目前氫能市場(chǎng)下游主要是重卡，雖然購車(chē)成本遠高于原油車(chē)，但從運營(yíng)成本來(lái)看，氫能重卡已經(jīng)具備競爭優(yōu)勢。氫能是我國重要的清潔化能源，未來(lái)必然成為能源產(chǎn)業(yè)重要的組成部分?！比f(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放向《華夏時(shí)報》記者表示。

記者了解到，盡管氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在提速，但依然面臨不少挑戰，成本問(wèn)題首當其沖。重塑能源招股書(shū)顯示，在山西省等富含低成本副產(chǎn)氫資源的地區，當地加氫站高純度氫氣的價(jià)格介乎約每公斤25元至每公斤40元，車(chē)輛補能成本基本與柴油車(chē)持平，而在上海等其他地區當地加氫站高純度氫氣的價(jià)格則介乎約每公斤50元至每公斤70元。

重塑能源方面向本報記者表示，氫氣價(jià)格差異和波動(dòng)受多種因素影響，全國各地氫氣資源稟賦和產(chǎn)業(yè)條件各不相同，氫能制儲運等多環(huán)節的發(fā)展也對氫氣價(jià)格有影響。未來(lái)，隨著(zhù)氫能制儲運加等環(huán)節技術(shù)成熟、成本下降，終端氫氣價(jià)格也將持續下降。

重塑能源方面認為，氫氣價(jià)格持續下降的同時(shí)，氫燃料電池系統價(jià)格持續降低，將帶來(lái)氫燃料電池汽車(chē)購置成本和運營(yíng)成本下降。根據弗若斯特沙利文的資料，從2027年起，氫燃料電池重卡的全生命周期成本(不含補貼)將逐步低于燃油重卡。

對此，屈放表示，目前，制氫的方式?jīng)Q定制氫成本，其中成本最高的是綠氫，而各地由于資源配置不同制氫成本差異較大，其中內蒙古綠氫制造成本甚至低于藍氫和灰氫。

根據弗若斯特沙利文數據，隨著(zhù)燃料電池系統和燃料電池電堆成本的下降，氫能汽車(chē)的成本有望大幅下降，從而提升氫能下游應用的商業(yè)化速度。該機構數據顯示，2018年至2023年，燃料電池系統成本由人民幣9600元/kW降至人民幣2400元/kW，預計到2028年，燃料電池系統成本將降至人民幣1100元/kW。同時(shí)，2018年至2023年，燃料電池電堆的成本已由人民幣6500元/kW降至人民幣1500元/kW。預計到2028年，燃料電池電堆的成本將降至人民幣600元/kW。

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