國際氫能展獲悉，近日，上海重塑能源集團股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重塑能源”)在港遞交招股書(shū)，中金公司為獨家保薦人。

官網(wǎng)資料顯示，重塑能源成立于2015年，公司業(yè)務(wù)為氫能科技領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、氫能產(chǎn)業(yè)生態(tài)構建以及規?；虡I(yè)應用推廣，擁有PEM純水電解制氫系統、兆瓦級PEM純水電解槽、PEM制氫膜電極、ALK電解槽先進(jìn)電極和制氫電源一系列制氫裝備產(chǎn)品。

此次募資，重塑能源擬將約60%資金用于為氫燃料電池系統的研發(fā)活動(dòng)、擴產(chǎn)提供資金，剩余將用于氫能裝備的研發(fā)活動(dòng)和擴產(chǎn)以及制氫行業(yè)的股權投資、海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展。

不到三年虧損超15億元

近期，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到多方政策鼓勵。工信部等七部門(mén)發(fā)文表示將構建氫能制、儲、輸、用等全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)裝備體系，副產(chǎn)氫資源豐富的山東宣布對氫能車(chē)輛免征高速公路通行費。有分析認為，隨著(zhù)政策利好不斷釋放，氫能規?；瘧脤⒊掷m提速，而重塑能源具備的成本優(yōu)勢，或在未來(lái)更快讓氫能重卡真正實(shí)現脫離補貼的市場(chǎng)化。

不過(guò)，重塑能源目前業(yè)績(jì)依然虧損。招股書(shū)顯示，2021-2022年，重塑能源分別實(shí)現營(yíng)收5.24億元和6億元;虧損金額分別是6.54億元和5.46億元;2023年1-9月的營(yíng)收是2.19億元，同比增長(cháng)90.4%;虧損金額為4.6億元，而上年同期為4.43億元。

從上述數據可以看出，重塑能源去年前9個(gè)月的收入雖大幅增長(cháng)，但虧損也在擴大。此前，重塑能源曾向科創(chuàng )板遞交招股書(shū)，盡管2017年-2020年業(yè)績(jì)虧損，但彼時(shí)公司根據業(yè)務(wù)發(fā)展情況模擬測算能夠在2023年實(shí)現盈利，但照此趨勢恐將失約。

重塑能源也稱(chēng)，盈利的測算是基于宏觀(guān)經(jīng)濟穩定、行業(yè)發(fā)展未出現重大不利變化的情況下做出的，如果出現產(chǎn)業(yè)政策重大不利變化、行業(yè)發(fā)展低于預期或不可抗力因素影響等情況，公司可能會(huì )出現盈利能力下降，達到盈利所需時(shí)間變長(cháng)的情況，從而產(chǎn)生未盈利狀態(tài)繼續存在或累計虧損持續擴大的風(fēng)險。

行政開(kāi)支大于研發(fā)

“增收不增利”的背后，是重塑能源較高的費用開(kāi)支。據招股書(shū)，2021-2022年及2023年前9個(gè)月，公司行政開(kāi)支分別為2.18億元、2.43億元、2.24億元，占收入的41.6%、40.1%、102.1%;研發(fā)開(kāi)支為2.3億元、1.99億元、1.67億元，分別占收入的44.1%、32.9%、76.2%。

對于公司行政開(kāi)支走高的原因，重塑能源解釋為，因2022年的辦公室裝修令折舊及攤銷(xiāo)增加，行政人員數量增加及薪酬水平上漲令職工薪酬增加以及根據員工激勵計劃授出股份。

巨虧之下，重塑能源的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額常年為負。2021、2022年及2023年1-9月分別是-7.68億元、-7.28億元和-6.25億元，期末資產(chǎn)負債比率則分別為201%、50%和70%。

重塑能源還存在對大客戶(hù)的依賴(lài)，目前公司與宇通、一汽解放、杭叉、正泰集團、豐田汽車(chē)、大陸集團和舍弗勒集團等企業(yè)建立了戰略合作關(guān)系。招股書(shū)數據顯示，期內其來(lái)自五大客戶(hù)的收入占比為75.0%、71.7%、79.4%，來(lái)自最大客戶(hù)的收入占比為22.4%、22.2%、29.8%。

在風(fēng)險提示中，重塑能源也表示，公司依賴(lài)的主要客戶(hù)集中，且并沒(méi)有與這些客戶(hù)訂立長(cháng)期銷(xiāo)售協(xié)議，若失去任何客戶(hù)或日后失去客戶(hù)的任何采購訂單，則可能對公司業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)及現金流量造成不利影響。

關(guān)于重塑能源的上市進(jìn)展，中國網(wǎng)財經(jīng)將持續保持關(guān)注。

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