國際氫能與燃料電池展訊，從加氫站、輸氫管道等基礎設施建設，到電解槽等核心設備更新，再到全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)突破以及氫能產(chǎn)品終端市場(chǎng)推廣，方方面面都需要資金，錢(qián)從哪來(lái)?資金池怎么填?金融杠桿如何用?

去年12月至今年1月期間，多家氫能企業(yè)融資提速且擴容明顯。去年12月，河南金源氫化正式登陸港交所，蘇州福氫氫能完成A+輪數千萬(wàn)元融資。今年1月，浙江藍能完成5輪融資并正式啟動(dòng)上市輔導，有望上半年完成IPO申報;陽(yáng)光氫能完成A輪融資，金額達6.6億元人民幣。

數據顯示，全國已有超過(guò)2000家企業(yè)成立了氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)。從加氫站、輸氫管道等基礎設施建設，到電解槽等核心設備更新，再到全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)突破以及氫能產(chǎn)品終端市場(chǎng)推廣，方方面面都需要資金，錢(qián)從哪來(lái)?資金池怎么填?金融杠桿如何用?

形成六維支持體系

中國石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中石化經(jīng)研院”)對2030年氫能產(chǎn)業(yè)投資需求進(jìn)行測算發(fā)現，電解水制氫需要新建320萬(wàn)噸產(chǎn)能，將新增約4500億元投資;氫燃料電池汽車(chē)需要新增14萬(wàn)輛，將新增約1500億元投資。加氫站建設方面，如果新建1400座加氫站，總投資將在200億元左右。以上三個(gè)方面的總投資需求可達6000億元以上，單靠氫能企業(yè)自有資金遠遠不夠。

中石化經(jīng)研院研究員任佳寧分析指出，現階段氫能發(fā)展形成一個(gè)自上而下的六維支持體系，即國家戰略、財稅政策、組織機構、產(chǎn)品體系、市場(chǎng)體系和價(jià)格體系，這個(gè)體系將在戰略引領(lǐng)、財稅補貼、國際層、國際合作等層面，更好地助力氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2022年3月，國家發(fā)改委和國家能源局聯(lián)合發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(cháng)期規劃(2021—2035 年)》，明確氫能是未來(lái)國家能源體系的重要組成部分、氫能是用能終端實(shí)現綠色低碳轉型的重要載體、氫能產(chǎn)業(yè)是戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向三大戰略定位，并提出加強金融支持，鼓勵銀行業(yè)金融機構支持氫能發(fā)展，用產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng )業(yè)投資基金支持氫能，支持符合條件的氫能企業(yè)在科創(chuàng )板創(chuàng )業(yè)板上市融資。

地方政府在氫能發(fā)展方面也出臺了大量財稅政策支持，目前已經(jīng)有20個(gè)省市發(fā)布氫能相關(guān)的規劃或財政政策，對氫能領(lǐng)域的補貼也在不斷加碼，吸引社會(huì )資本通過(guò)金融手段投入氫能產(chǎn)業(yè)。

氫能產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入大、行業(yè)賽道新、發(fā)展速度快，初期面臨風(fēng)險不容小覷，但盈利卻不是很明顯，如果運用銀行傳統評級授信模型，很難評估企業(yè)真實(shí)情況，就很難獲得貸款資金。隨著(zhù)宏觀(guān)調控工具不斷創(chuàng )新，以此激發(fā)金融行業(yè)支持綠色產(chǎn)業(yè)的積極性，引導資金更多地流向綠色產(chǎn)業(yè)，在氫能產(chǎn)業(yè)投融資環(huán)節發(fā)揮關(guān)鍵作用。

中游環(huán)節是資本重倉熱點(diǎn)

隨著(zhù)我國綠色金融產(chǎn)品體系不斷完善，氫能產(chǎn)業(yè)金融支持工具也愈發(fā)豐富。當前，我國綠色金融產(chǎn)品體系已覆蓋投資類(lèi)、融資類(lèi)、保險類(lèi)、碳市場(chǎng)類(lèi)等，綠色金融產(chǎn)品包括綠色貸款、股權投資、綠色基金等。

廈門(mén)大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心教授孫傳旺對《中國能源報》記者表示：“目前，股權融資、融資租賃、產(chǎn)業(yè)基金等是氫能產(chǎn)業(yè)開(kāi)展投融資的主導方式，上、中、下游端均呈現出投資規模增量化、投資主體多元化、投資輪次早期化的顯著(zhù)特征?！?/p>

孫傳旺介紹說(shuō)，具體而言，以燃料電池制備為主體的中游環(huán)節是資本重倉的熱點(diǎn)領(lǐng)域，投資規模在各環(huán)節中居領(lǐng)先地位，大額、超額項目持續涌現?！爸?運-儲”構成的上游環(huán)節充當氫能產(chǎn)業(yè)投融資擴容的新增長(cháng)極，內外資金要素協(xié)同效應漸趨釋放。下游應用領(lǐng)域則為氫能投融資布局延鏈補鏈強鏈提供了巨量潛能空間。

股權融資對于初創(chuàng )型企業(yè)，尤其是初期現金流不明確的企業(yè)而言非常重要。任佳寧指出，股權融資能夠幫助企業(yè)挖掘發(fā)展潛力，有助于提升公司估值水平，是一個(gè)雙贏(yíng)舉措。2023年我國氫能領(lǐng)域股權融資投資約88億元。

從國際上來(lái)看，股權融資對氫能項目投資已遍布產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，而我國投資卻主要集中在氫燃料電池，隨著(zhù)氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，股權融資會(huì )逐步向產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節拓展。

孫傳旺表示，股權融資工具有助于規避其他綠色金融工具融資期限錯配和風(fēng)險收益失衡問(wèn)題，充分滿(mǎn)足氫能產(chǎn)業(yè)巨大存量市場(chǎng)和高企增量市場(chǎng)投融資需求，適配氫能產(chǎn)業(yè)規模大、周期長(cháng)投資特征，可有效激勵氫能產(chǎn)企實(shí)現技術(shù)突破與降本增效

相較綠色信貸與股權融資，綠色基金資金來(lái)源更為廣泛，有利于引導社會(huì )資本擴充氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展“資金池”，分散氫能產(chǎn)業(yè)項目投資風(fēng)險，構建支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)。

政策和金融工具雙管齊下

“新能源領(lǐng)域研發(fā)需要大量投入，好技術(shù)離不開(kāi)好政策、好資本?！北本┪磥?lái)氫能科技有限公司總經(jīng)理蘇才華接受《中國能源報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

投資風(fēng)險大、間接成本高、產(chǎn)品結構單一是氫能產(chǎn)業(yè)當前主要挑戰。孫傳旺指出，氫能產(chǎn)業(yè)規?；杀靖?，盈利模式不清晰，技術(shù)路線(xiàn)與應用路徑仍存不確定因素，各環(huán)節經(jīng)濟性、安全性有待提升，短期投資回報率缺乏保障。同時(shí)，綠色金融標準同氫能產(chǎn)業(yè)標準體系缺乏有效銜接，各級各類(lèi)主體開(kāi)展氫能項目投融資面臨較高披露、認證和評估成本。

政策引導與金融杠桿雙管齊下，才能進(jìn)一步為氫能產(chǎn)業(yè)資金池引入更多“活水”?！皩ξ覀冞@種初創(chuàng )企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然有前沿技術(shù)和專(zhuān)利加持，但在實(shí)際引入資本過(guò)程中，或多或少存在一些需要完善的方面，就像沒(méi)有財務(wù)數據支撐，投融資很難跟進(jìn)等，需要政策機制引導?！碧K才華坦言。

針對如何利用綠色金融工具和產(chǎn)品“助跑”氫能，業(yè)內認為，一方面完善綠色金融產(chǎn)品服務(wù)結構，夯實(shí)綠色金融基礎設施;另一方面，增強政策支持保障能力。

“考慮氫能全生命周期和全產(chǎn)業(yè)鏈融資需求，我們需要推動(dòng)專(zhuān)項金融產(chǎn)品創(chuàng )新，豐富綠色信貸產(chǎn)品層次品類(lèi)，針對氫能各環(huán)節項目加強綠色債券、綠色基金等組合式融資工具研發(fā)?！睂O傳旺表示，“同時(shí)，還應該盡快出臺綠色金融支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項政策文件，依托綠色金融改革創(chuàng )新試驗區，開(kāi)展綠色金融與氫能產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展試點(diǎn)，強化對地方政府和綠色金融機構的正向激勵與監管約束，注重綠色金融風(fēng)險監測管控，夯實(shí)綠色金融風(fēng)險資金儲備，打造氫能產(chǎn)業(yè)項目風(fēng)險綜合分析系統，強化風(fēng)險識別和應急處置能力?！?/p>

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