招商證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，電解制氫碳排放、純度品質(zhì)優(yōu)勢突出，發(fā)展潛力大，海外各國較早就在加大綠氫產(chǎn)業(yè)投入。目前歐盟針對其綠氫整體目標，規劃了多維的扶持政策，其補貼項目招標今年下半年將開(kāi)始招標;而歐洲大陸的綠氫專(zhuān)用管道也已啟動(dòng)建設?？傮w而言，歐盟綠氫產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)發(fā)展階段。同時(shí)，美國、日本等發(fā)達國家也在加大綠氫產(chǎn)業(yè)扶持，預計海外綠氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展將加速，國內氫能設備及產(chǎn)品企業(yè)將受益，迎來(lái)出口增長(cháng)。

投資建議：推薦與關(guān)注隆基綠能、陽(yáng)光電源、華光環(huán)能、永安行、林洋能源、雙良節能、明陽(yáng)智能、億利潔能、昇輝科技等。

招商證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

歐盟綠氫將進(jìn)入實(shí)質(zhì)發(fā)展階段。

為解決日益嚴峻的能源安全問(wèn)題，歐洲對氫能在未來(lái)發(fā)電領(lǐng)域的應用寄予厚望，歐盟在2022年Repower EU規劃中明確提出到2030年分別自產(chǎn)、進(jìn)口1000萬(wàn)噸可再生氫。歐盟對氫能的扶持是多維度和立體的體系：歐盟對制氫的排放設定了嚴格的門(mén)檻，以配合其未來(lái)碳關(guān)稅的實(shí)施，將推出碳差價(jià)合約(CCfD)以促進(jìn)綠氫在工業(yè)領(lǐng)域應用，并擬成立歐洲氫能銀行;歐盟創(chuàng )新基金承諾出資8億歐元計劃2023年下半年開(kāi)始氫能補貼項目招標(招標項目的制氫有固定溢價(jià))。在2022年12月，西班牙、葡萄牙與法國共同公布了約28億歐元的H2Med管道建造計劃，該管道每年將由西班牙向法國和葡萄牙輸送200萬(wàn)噸綠氫?？傮w來(lái)看，歐盟綠氫發(fā)展將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

美國發(fā)展路線(xiàn)明確，綠氫補貼豐厚。

美國的《國家清潔氫能戰略和路線(xiàn)圖(草案)》對未來(lái)美國氫能發(fā)展提出明確規劃，到2030、2040和2050年美國清潔氫需求將分別達到1000、2000和5000萬(wàn)噸/年。同時(shí)，推出《通脹削減法案》(IRA)和《兩黨基礎設施法》(BIL)等政策工具，從經(jīng)濟性角度刺激綠氫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。IRA根據制氫碳排放水平，給予不同程度稅收補貼優(yōu)惠，有效電解制氫成本將進(jìn)一步下降，刺激綠氫行業(yè)發(fā)展。BIL也通過(guò)近100億美元預算，通過(guò)扶持不同細分環(huán)節，構建完整的氫能產(chǎn)業(yè)鏈。

日本政企、科研合力推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)化。

日本“2050碳中和綠色增長(cháng)戰略”和第六次能源基本計劃，將氫能視為未來(lái)日本經(jīng)濟與能源發(fā)展的重要領(lǐng)域。建立氫能產(chǎn)業(yè)專(zhuān)屬開(kāi)發(fā)機構，聯(lián)通政企及科研合作，推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)，打造海外氫能進(jìn)口供應鏈，目前已與挪威、澳大利亞、文萊、沙特阿拉伯等國家達成合作。

風(fēng)險提示：電解制氫技術(shù)進(jìn)步及降本不及預期、政策實(shí)施不及預期。