中信證券發(fā)布研報稱(chēng)，中國與沙特進(jìn)一步強化在氫能領(lǐng)域的合作，預計將發(fā)揮沙特的一次能源優(yōu)勢和中國的制造業(yè)優(yōu)勢，加速兩國在綠氫生產(chǎn)、工業(yè)綠氫應用等領(lǐng)域的發(fā)展，推動(dòng)中國相關(guān)設備和工程服務(wù)的出口。預計隨著(zhù)合作的展開(kāi)，國內電解槽等制氫設備領(lǐng)域有望充分受益，氫能儲運相關(guān)的公司也值得關(guān)注。

中信證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

氫能產(chǎn)業(yè)或受益于中國與沙特的雙邊合作。

根據新華網(wǎng)報道，國家主席習近平在利雅得王宮同沙特王儲兼首相穆罕默德舉行會(huì )談，其中談及“中方支持沙特‘綠色中東’倡議”，“沙方愿同中方加強清潔能源、綠色發(fā)展等領(lǐng)域合作”，兩國領(lǐng)導人共同出席了共建“一帶一路”、司法、教育、氫能、投資、住房等領(lǐng)域合作文件文本交換儀式。我們認為，氫能作為清潔能源中的新興能源，在兩國清潔能源的合作方面將發(fā)揮重要作用，中國氫能產(chǎn)業(yè)有望發(fā)揮在設備制造環(huán)節的優(yōu)勢，受益于兩國合作。

沙特積極推進(jìn)氫能投資，在“藍氫”和“綠氫”生產(chǎn)方面有顯著(zhù)優(yōu)勢。

沙特近年來(lái)積極推進(jìn)在氫能領(lǐng)域的投資，計劃到2030年生產(chǎn)和出口400萬(wàn)噸左右的氫氣。根據中國改革報之前報道，2020年7月美國Air Products公司、沙特國際電力和水務(wù)公司ACWA Power以及沙特新興城市NEOM共同簽署了一項協(xié)議，建立一個(gè)基于可再生能源的世界級綠氫制氨生產(chǎn)基地，其中計劃建設超過(guò)2GW的水電解制氫工廠(chǎng)，是目前全球最大的綠氫項目。沙特由于充足的天然氣供應，在天然氣重整制取“藍氫”領(lǐng)域有明顯成本優(yōu)勢；此外沙特有豐富的太陽(yáng)能(000591)資源，帶來(lái)了較低的光伏發(fā)電成本，也使得其在太陽(yáng)能電解水制取“綠氫”方面有較強的競爭力。韓國和印尼等亞洲國家紛紛與沙特展開(kāi)氫能領(lǐng)域的合作。

預計中國與沙特在氫能領(lǐng)域的合作或集中在綠氫制取環(huán)節，國內電解槽設備生產(chǎn)企業(yè)有望受益。

沙特在氫能生產(chǎn)領(lǐng)域有低成本的一次能源優(yōu)勢，而中國在綠氫生產(chǎn)的關(guān)鍵設備——電解槽設備領(lǐng)域也逐步顯示出制造優(yōu)勢，目前國內堿性電解槽產(chǎn)能逐步擴張，堿性電解槽設備成本已普遍降至1500～2000元/kw，具備成本競爭力。我們預計隨著(zhù)兩國氫能領(lǐng)域合作的深入，中國電解槽設備向沙特出口也有望增加。而對于中國國內市場(chǎng)而言，國家《氫能產(chǎn)業(yè)中長(cháng)期發(fā)展規劃》提出，至2025年可再生能源制氫產(chǎn)能要達到10～20萬(wàn)噸/年。在“雙碳”目標及規劃帶動(dòng)下，我們預計“十四五”期間綠氫的生產(chǎn)和推廣將更加深入，一方面，示范性的大規模綠氫制取項目有望增加；另一方面，工業(yè)領(lǐng)域對綠氫的需求也有望增加。我們預計2022年電解槽設備國內銷(xiāo)量或突破1GW，對應市場(chǎng)規模在30～50億元。2025年之前，國內電解槽設備的市場(chǎng)規模有望突破100億元。

風(fēng)險因素：

具體合作項目推進(jìn)低于預期；海外市場(chǎng)推廣的不確定性。