7月燃料電池車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比下降，但同比增長(cháng)依然強勁。7月以來(lái)，中央和地方氫能相關(guān)支持政策不斷疊加，新應用場(chǎng)景陸續拓展，行業(yè)整體發(fā)展繼續加速。我們認為下半年行業(yè)在規模和應用場(chǎng)景上有望出現新突破，可前瞻性布局具備先發(fā)優(yōu)勢的公司。

▍7月燃料電池車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比下降，但同比增長(cháng)依然強勁。

根據中汽協(xié)發(fā)布的數據，2022年7月燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成292輛和245輛，同比分別增長(cháng)460%和13.4% ，環(huán)比分別下降44.6%和46.2%。前7月累計，產(chǎn)銷(xiāo)量同比增速分別為2.16/1.42倍，按此速度，我們推算今年全年燃料電池車(chē)產(chǎn)量或接近5500量，銷(xiāo)量或超過(guò)5000輛。若后續示范應用相關(guān)補貼落地加快，今年燃料電池車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量仍有望達到6500～7000輛。

▍推薦車(chē)型目錄，燃料電池車(chē)輛上榜數量創(chuàng )新高。

工信部發(fā)布的今年第7批《新能源汽車(chē)推廣應用推薦車(chē)型目錄》中，燃料電池車(chē)型共30款，占比10.2%，其中包括燃料電池專(zhuān)用車(chē)/客車(chē)/重卡/物流車(chē)分別為15/6/7/2款，燃料電池專(zhuān)用車(chē)上榜數量是今年以來(lái)最多的批次，專(zhuān)用車(chē)主要為城市環(huán)衛車(chē)，其中有10款由非城市群地區以及河南、山東的企業(yè)配套，顯示在沒(méi)有中央政策補貼的非示范城市群，燃料電池車(chē)推廣也同樣在發(fā)力。

▍地方政策不斷疊加，行業(yè)新應用場(chǎng)景正在落地。

7月以來(lái)，地方氫能相關(guān)政策不斷發(fā)布，以廣東和北京政策為代表，廣東政策細化了未來(lái)三年加快示范城市群建設的規劃，在制氫和車(chē)輛補貼限制方面都有所突破，有助于燃料電池車(chē)和加氫站現場(chǎng)制氫模式的推廣。北京政策則在多領(lǐng)域明確了地方補貼的標準和細則，有助于全方位推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。此外，發(fā)布地方政策的區域中，廣東、山東、浙江三地規劃2025年推廣氫能車(chē)目標合計2.46萬(wàn)輛。在產(chǎn)業(yè)層面，7月份國內落地了三大綠氫+儲能的氫能綜合利用項目，為未來(lái)新型能源系統探索新的運營(yíng)模式；北京、上海等地也在氫能車(chē)輛場(chǎng)景推廣方面有推進(jìn)。氫能應用在深度和廣度上都有拓展。

▍風(fēng)險因素：

關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)展緩慢；產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預期；氫能車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量不及預期。

▍投資策略：前瞻布局，等待行業(yè)新突破。

目前行業(yè)支持政策持續疊加、燃料電池車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量保持高速增長(cháng)、新應用場(chǎng)景也不斷涌現?！半p碳”和能源安全政策框架下，下游對于氫能需求也在增加。氫能行業(yè)發(fā)展繼續提速。我們認為目前可以前瞻性的布局氫能投資，建議關(guān)注三條主線(xiàn)：一是燃料電池車(chē)輛的放量，二是綠氫制取和應用相關(guān)的公司，三是關(guān)鍵材料和零部件國產(chǎn)化有望繼續突破的公司。